5月15日，由GIS全球投資峰會組委會主辦的2016中美投資之駱家輝大使零距離交流會在北京召開。兆瑞資本副總裁周華發(fā)表了題為《對沖國內資產泡沫，企業(yè)家個人資產掌控及全球資產配置》的主題演講。他的演講圍繞著人民幣貶值、美元資產配置、P2P理財、中國股市的地獄與風險、地產市場現狀、兆瑞資本對沖資產泡沫等話題。

兆瑞資本副總裁周華

下面是演講文字摘選：

成立兆瑞資本的背景

兆瑞資本是亨瑞集團的全資子公司，主要負責海外地產投資和海外基金配置。中國高凈值人群有一個資產國際化的浪潮，我們的一個任務就是幫助國內高凈值人群或者金融機構選擇合適的投資地點，并且使他們在海外的資產配置安全、保值增值。

2014年開始做這項業(yè)務，是緣于對海外資產、海外市場的一個基本判斷。先看看動蕩的人民幣匯率，因為做海外資產的高凈值人群，首先考慮的往往是匯率波動的風險。在諸多的海外投資地中，美國以其穩(wěn)定的經濟環(huán)境、完善的法律和商務框體系受到諸多海外人士的青睞。

人民幣對美元的走勢成為了很多人關心的問題。縱觀2015年全年的走勢會發(fā)現2015年人民幣對于美元有兩次大跌：第一次主要是央行決定調整人民幣的中間價格，在11月份和12月份又進行了兩次大跌，11月份大跌原因很簡單，人民幣加入了SDR成為了和美元、歐元一樣的國際貨幣。那么成為國際貨幣之后的一項重要的責任就是央行盡量減少對于人民幣匯率的操控，12月份又進行了一次大跌，那這次大跌的原因更明顯—美國12月14號進行了加息，使得諸多資本流入美國，相應的其他貨幣出現了劇烈的下跌。

金融機構的報告對于美元貨率給出的一個波動區(qū)間在于6.8—7.2，6.8是國內中信政券給出的最保守的，7.2是美銀給出的最激進的一個估計。所以說我們覺得人民幣在2016年的波動區(qū)間應該是在這個區(qū)間之內。其他貨幣如歐元、加元、澳元、日元相對于美元在2015年出現了劇烈的貶值。

海外資產配置

越來越多的國內人群或國內機構開始考慮海外資產配置，這是因為國內的資產荒。因為國內的高凈值人群除了生意之外，投資渠道無非三種，金融產品、不動產和股票。在這三種渠道在2015年多多少少都出現了一些問題，比如鬧的沸沸揚揚的P2P事件，我們看到的只是滄海一粟�；氐焦墒校�2015年的股市可以說是跌宕起伏，上半年大家都非常開心，下半年出現了兩次大跌，第一次因為股指期貨的退出，很多境內外經營機構聯(lián)手做空期指，使這次非理性下跌發(fā)生;第二次下跌是2016年初熔斷機制的推出，這也反映了我國的資本市場在現行情況下還有很多不成熟。

地產：2015年國內地產市場出現了非常大的分化，一線城市房價爆漲，二線的零星省會城會城市漲價，三四線城市價格出現了下跌。一些比較聰明的資本開始轉向海外市場，2016年第一季度海外中國的海外投資量超過了一千億美元，已經是達到了去年全年的總量，而這一千億美元里面大概有三分之一是海外地產。

海外投資實際上已經是第四波浪潮，前三波浪潮分別是中國的閑資、大型的金融機構和大型的開發(fā)商，而第四波浪潮的主要人群是中小企業(yè)主、金融機構和一些高凈值人群。高凈值人群的投資越來越趨向多元化，比如，移民之后購置房產，馬上要進行海外資產配制，孩子入學，老人養(yǎng)老，包括一些遺產的家族信托。高凈值人群對于海外資產配置越來越青睞，投資地除香港之外，美國是第一大投資市場。

2012年底美國的土地價值出現了上升，我們把這種資產價值和土地價值出現雙升的局面定義為美國新一輪地產周期的起點，也就是說2012年是美國新一輪地產周期的起點，如果按照歷史周期率來講，美國的地產市場在2020年之前是相對安全的，也就是說這是一個投資的角度，因為我們做投資只能賺不能虧，要把所有的風險控制到最小。

所以說現在大家去美國投資肯定不是最好，或者說不是最低的時候，但是我們仍然有幾年的上升周期可以選擇。如果你考慮資產配置，考慮的是保值，也就是說抗風險，那我們推薦紐約和舊金山，因為這兩個城市房價已經超過了之前金融危機的高點，也就是說他反彈的非常迅速，增長的也非常迅速，但是它的上升空間不是很大。如果你考慮是增值的目的，那么西雅圖洛杉磯和波士頓這幾個城市的房產具有非常大的投資價值。

助力中國企業(yè)赴美投資

美國地產開發(fā)每一個環(huán)節(jié)都有非常細致的規(guī)定和要求，而中國很多地產開發(fā)商到了美國之后遇到的最大的一個問題是水土不服，他們不清晰美國地產開發(fā)流程，在美國做地產開發(fā)必須按照正規(guī)的流程去走，而不能簡簡單單和政府搞好關系，同時還有很多稅務和法律的陷阱，他們不了解。因此國內地產開發(fā)商交了不少學費。

如果想去美國投資地產開發(fā)，一定要找到一個在當地非常優(yōu)質的合作伙伴，同時尋找一個可以連接兩國之間的橋梁。因為美國的地產市場有一百多年的歷史，實際上已經不存在暴利的土壤。舉個例子，做一線城市核心地帶的地標性建筑，比較順利的情況，一年的稅前收益率大概在15—20%之間，如果刨除到稅的因素大致在10%—15%之間，這是一般的融資架構。如果我們想把這個收益率做高，或者說由我們招來做的話，我們會把EB-5作為夾層貸款放進去，也就是通常意義上的加杠桿。也就是說我們可以使得優(yōu)先貸款和夾層貸款這一部貸款的比例在整個項目中占到80%—85%左右，股權投資少于20%，同時提高收益杠桿;而且EB-5夾層的成本低于5%，這樣做下來稅前收益大概在25%—30%左右，稅后也能到20%左右，這是一個非常明顯的技巧

我們做的所有的項目一定是一線城市核心地帶的地標性建筑。未來我們會給國內有志進行海外配置的客戶提供一籃子服務：會根據您的資產狀況、風險偏好、家庭狀況提供家族信托類的服務，它的主要作用是風險隔離、繼承安排、財產保密和稅務籌劃。

很多國內的家族已經做了家族辦公室，通過離岸架構把資產分配到全球的各個地方，進行合理的配置，保證資產的安全性。它不同于國內投融資的信托，其主要實現的是避債、避稅的目的，保護財產的保全。